По данным Минэкономразвития, российский ВВП сокращался второй месяц подряд: в январе падение составило 2,1%, в феврале — 1,5% (в сумме за два месяца спад — 1,8%). В министерстве это связывают с календарным фактором: в феврале 2026 года было на один рабочий день меньше, чем год назад. При сезонной корректировке динамика ВВП оставалась нулевой.
Промышленность также демонстрирует слабость. Индекс промпроизводства в феврале составил -0,9% после -0,8% в январе. Предпринимательская уверенность остается в отрицательной зоне: в добыче индекс вырос до -5,6%, в обработке — снизился до -0,9%.
Строительство просело значительнее всего: объем работ упал на 14% в феврале после снижения на 16% в январе. Ввод жилья сократился на 35,4% год к году. Минэк объясняет это холодной и снежной зимой, тогда как год назад теплая погода позволила начать стройсезон раньше.
Косвенные индикаторы деловой активности неоднозначны. Грузооборот снизился на 1,6% (в январе было -5,8%), а потребительский спрос остается в плюсе: розничная торговля выросла на 0,3%, платные услуги — на 2,7%, общепит — на 6,8%. Спрос поддерживается ростом зарплат: реальные зарплаты в январе прибавили 8,6%, а безработица обновила минимум в 2,1%.
В ЦБ отмечают, что данные начала года выглядят сдержаннее прогнозов, но предупреждают: на статистику влияют эффект высокой базы конца 2025 года, особенности учета, а также календарные и погодные аномалии. Полные квартальные ряды за 2024–2025 годы будут опубликованы только в апреле.
Мнения экспертов: стагнация или временное затишье?
Ольга Беленькая из «Финама» считает охлаждение ожидаемым: в конце 2025 года был всплеск спроса из-за анонсированных повышений налогов и изменений по ипотеке, а сейчас потребители перешли в режим экономии на фоне замедления роста зарплат.
Наталья Мильчакова (Freedom Finance Global) называет текущую ситуацию пиком стагнации. По ее мнению, уже в марте возможен рост благодаря высоким ценам на сырье (нефть, газ, уголь, удобрения), временным санкционным послаблениям для контейнеровозов и снижению ключевой ставки. Она прогнозирует рост ВВП в I квартале на 0,8–1%.
Родион Латыпов (ВТБ) полагает, что ЦБ будет вынужден понизить прогноз по росту ВВП на 2026 год, что станет аргументом для более активного снижения ключевой ставки в апреле. Оценка ВТБ по росту ВВП в этом году — около 0,5%.
Более осторожны аналитики «Альфа-Капитала» и НРА. Владимир Брагин («Альфа-Капитал») допускает снижение ВВП на 0,5–1% за I квартал, указывая на слабость обрабатывающей промышленности (падение около 3% в январе–феврале). Павел Жолобов (НРА) ожидает околонулевой динамики за квартал, обращая внимание на падение индекса бизнес-климата ЦБ до минимума с октября 2022 года и снижение деловой активности PMI до 48,3 пункта.
Прогноз: Разброс оценок за I квартал — от небольшого снижения до слабого роста (около 0–1%). Большинство экспертов сходятся во мнении, что начало года оказалось слабым, но серьезной критической ситуации нет. Дальнейшая динамика будет зависеть от траектории ключевой ставки, бюджетного импульса и цен на сырье.
