Но для этого может потребоваться корректировка режима налогообложения отрасли
Ведомости от 19.11.24
Инвестиции в добычу нефти в России вырастут к 2050 г. в 1,8 раза относительно уровня 2023 г. и достигнут 4,5 трлн руб. Об этом говорится в материалах Минэнерго к проекту Энергостратегии до 2050 г., с которыми ознакомились «Ведомости». Подлинность подтвердил источник, знакомый с ходом подготовки документа.
По оценке Минэнерго, основной рост капвложений придется на период 2024–2025 гг. В следующем году общий объем инвестиций достигнет 3,8 трлн руб., что в полтора раза больше прошлогоднего показателя. Затем рост будет более плавным. В 2030 г. объем капзатрат составит 4,1 трлн руб., в 2036 г. – 4,3 трлн, а в 2050 г. показатель достигнет 4,5 трлн руб. в год.
Министерство указывает, что ухудшение минерально-сырьевой базы в России требует вовлечения нерентабельных запасов и увеличения объемов геологоразведки. В частности, в 2050 г., по оценке Минэнерго, 23% всей добычи нефти в стране должны обеспечить объемы, полученные за счет увеличения коэффициента извлечения нефти (КИН) на действующих месторождениях, 19% – шельфовые проекты, 16% – месторождения и залежи, открытые за счет проведения геолого-разведочных работ (ГРР).
В числе основных направлений для инвестиций министерство называет освоение трудноизвлекаемых запасов (ТрИЗ) – ачимовской, тюменской свит и др., новые технологии ГРР (шельф, глубокие горизонты), интенсификацию добычи на обводненных и выработанных месторождениях и новые технологии увеличения нефтеотдачи.
При этом в материалах Минэнерго говорится, что значительная налоговая нагрузка на отрасль требует перенастройки использования нефтяной ренты (допдоход государства от использования компаниями ограниченных природных ресурсов) «в сторону инвестиций».
По оценке министерства, в 2023 г. для месторождений Западной Сибири, где расположены крупнейшие в стране нефтяные залежи, в цене Urals в $59/барр. рента составляла $30, а капитальные вложения – лишь $8. В 2030 г. при средней цене Urals в $65/барр. рента может составить $21, капзатраты – $10, в 2050 г. при той же цене на нефть – $21 и $12 соответственно.
В Энергостратегии Минэнерго рассматривает четыре возможных сценария развития: «Стресс-сценарий» (сокращение экспортных возможностей и общее ухудшение внешних условий), «Инерционный» (сохранение сложившихся трендов в отраслях ТЭКа без значительных инвестиций), «Целевой» (реализация мероприятий для сбалансированного развития энергетики) и «Технологический потенциал» (максимально возможные уровни производственных показателей).
Для какого из этих сценариев приведен прогноз инвестиций, не уточняется. «Ведомости» направили дополнительные вопросы в Минэнерго.
В целевом сценарии добыча нефти в России должна вырасти с 531 млн т в 2023 г. до 540 млн т в 2030 г., после чего она будет оставаться на этом уровне вплоть до 2050 г. Экспорт нефти при этом, согласно материалам Энергостратегии, вырастет с 234 млн т в 2023 г. до 235 млн т в период 2030–2050 гг. Объем переработки увеличится с 275 млн т до 283 млн т в год, а глубина – с 84,1 до 90%.
В материалах Минэнерго также отмечается, что спрос на энергоресурсы в мире будет расти «как минимум до 2035 г.» на фоне недоинвестирования в проекты добычи из-за несбалансированной климатической политики. Для наращивания добычи нефти в соответствии с динамикой спроса инвестиции в мире должны увеличиться с $300 млрд в год в 2022 г. до $500 млрд в год к 2050 г., указывает министерство.
Опрошенные «Ведомостями» аналитики разошлись во мнениях относительно реалистичности оценок Минэнерго. В частности, инвестстратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов и партнер Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин назвали приведенный министерством прогноз роста инвестиций реалистичным. Суверов отмечает, что такая динамика соответствует планам по поддержанию добычи нефти на уровне 540 млн т в год до 2050 г., что позволит России оставаться в тройке крупнейших производителей в мире.
По прогнозу Kasatkin Consulting, капзатраты вертикально-интегрированных нефтяных компаний (ВИНК) в 2025 г. увеличатся до 2,8 трлн руб. («Ведомости» писали об этом 21 августа). «В текущих условиях рост будет выше, чем мы предполагали ранее. Это произойдет за счет как увеличения себестоимости (инфляции, стоимости финансирования, дефицита кадров, девальвации рубля), так и корректировки планов добывающих компаний», – сказал Касаткин «Ведомостям».
Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман объясняет прогноз Минэнерго в первую очередь ослаблением рубля к доллару, но даже с учетом этого фактора считает его «завышенным на 5–10%» в части оценок на 2025 г. По его мнению, долгосрочный прогноз «был бы более репрезентативен в долларовом выражении».
Схожего мнения придерживается старший аналитик «БКС мир инвестиций» Рональд Смит. Эксперт не видит причин для резкого увеличения капвложений в ближайшем будущем, отмечая, что российские нефтяные компании и так существенно увеличили объемы бурения в 2022–2023 гг. Смит обращает внимание на то, что из-за соглашения ОПЕК+ в России простаивают мощности по добыче в объеме не менее 1 млн барр. в сутки.
При этом все опрошенные «Ведомостями» эксперты говорят, что нефтяная отрасль имеет очень высокий уровень фискальной нагрузки и нуждается в ее корректировке. На это же указывали главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин и председатель правления «Газпром нефти» Александр Дюков. Сечин подчеркивал, что продолжающийся рост налоговой нагрузки оказывает негативное влияние на нефтяную отрасль. По его словам, она уже достигла 75% от финансового результата, что значительно выше, чем для других секторов экономики. «Такой уровень разрушает саму экономическую модель функционирования отрасли и нарушает права инвесторов», – указывал в августе 2024 г. Сечин.
По оценке аналитиков SberCIB, налоги для нефтяных компаний остаются самыми высокими в сырьевом секторе – государство изымает в бюджет в среднем 76% доналоговой прибыли нефтекомпаний (EBIT). Для сравнения: налоговая нагрузка на металлургические и горнодобывающие компании составляет лишь 28%.
Сечин также неоднократно указывал на глобальную недоинвестированность отрасли. Еще в 2023 г. он говорил, что в долгосрочной перспективе физические объемы потребления нефти – по имеющимся оценкам – вырастут к 2045 г. на 15 млн барр./сутки (+15% в сравнении с 2023 г.) и вместе с природным газом она продолжит обеспечивать более 53% мирового спроса на первичную энергию. Он подчеркивал, что недоинвестирование отрасли станет основной причиной дефицита энергоресурсов и роста цен на нефть в мире. Еще раньше он оценивал необходимые инвестиции для поддержания текущего уровня добычи углеводородов в мире до 2040 г. примерно в $17 трлн.
По мнению Суверова, снижение налоговой нагрузки необходимо даже для поддержания текущего уровня инвестиций. «Даже самая трудноизвлекаемая нефть становится хорошо извлекаемой при росте инвестиционных возможностей недропользователя», – отмечает Касаткин.
