Снижение ценовых ожиданий и замедление инфляции создают условия для снижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ 19 июня.
По итогам июня в России продолжилось снижение инфляционных ожиданий как со стороны бизнеса, так и населения. Согласно оперативным данным мониторинга Банка России, ценовые ожидания предприятий в июне обновили минимум с декабря 2022 года, опустившись до 15,9 пункта (с 16,4 в мае). При этом средний прогноз роста цен на ближайшие три месяца сохранился на уровне 4,4% в годовом выражении.
Более заметная динамика зафиксирована в потребительском секторе: инфляционные ожидания населения снизились на 0,6 процентного пункта (п. п.) — до 12,4% годовых. Это минимальное значение за два года, сопоставимое с показателями июля 2024 года. Эксперты связывают позитивный тренд с рядом временных факторов, включая укрепление рубля, сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию и удешевление некоторых импортных товаров.
Статистика Росстата подтверждает эти тенденции: годовая инфляция в мае замедлилась до 5,31% (против 5,58% в апреле), а недельная инфляция в период с 9 по 15 июня снизилась до 0,15% (с 0,2% неделей ранее). Минэкономразвития оценило годовую инфляцию на 15 июня в 5,6%.
Контраст в настроениях бизнеса и населения
Несмотря на улучшение ценовых прогнозов, деловой климат в реальном секторе демонстрирует обратную динамику. Индикатор бизнес-климата (ИБК) в июне упал до минимума за три месяца — 1,1 пункта (против 1,7 в мае и 2,1 в апреле). Падение индикатора, который отражает разницу между оптимистичными и пессимистичными оценками руководителей, свидетельствует о нарастающем давлении на экономику.
Аналитики связывают ухудшение деловых настроений с тремя ключевыми вызовами:
-
Высокая стоимость кредитов — тяжелое бремя процентных ставок для заемщиков.
-
Снижение спроса на продукцию на фоне охлаждения экономики.
-
Структурные проблемы — дефицит кадров, налоговая нагрузка и неопределенность перспектив.
По оценкам экономистов, спад или стагнация фиксируются в добыче, строительстве, обрабатывающей промышленности и торговле. Относительная стабильность сохраняется лишь в энергетике, сельском хозяйстве и водообеспечении.
Прогнозы по ставке: 50 пунктов вниз?
Опубликованные данные стали весомым аргументом для совета директоров ЦБ в пользу смягчения денежно-кредитной политики. Большинство опрошенных «Ведомостями» экспертов (14 из 19 участников консенсус-прогноза) ожидают снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов — до 14% годовых.
Ведущие экономисты отмечают, что сочетание снижающихся инфляционных ожиданий, позитивных сигналов по курсу рубля и обнадеживающих геополитических новостей может склонить регулятора к более решительным действиям. Однако участники рынка предупреждают: дальнейшая траектория ИБК и доверия бизнеса будет напрямую зависеть от скорости снижения ставки и устойчивости дезинфляционных трендов во втором полугодии.
