При этом в декабре – феврале цены могут вырасти на 0,8–2% из-за налоговых изменений
Инфляция снизится до 5,7% по итогам года – темп роста цен окажется наименьшим за последние пять лет, говорится в докладе Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) «Сбера» «Инфляция 2026: приближаясь к цели». Результат текущего года будет значительно ниже, чем в 2024 г., когда рост цен по итогам года составил 9,5%, отмечают авторы исследования.
Замедление будет зафиксировано по широкому кругу компонентов индекса потребительских цен: темпы роста замедлятся в 56 из 79 групп товаров c общим весом 60% корзины, следует из доклада. При этом среди оставшихся 40% корзины больше половины приходится на тарифные и акцизные товары (жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ), транспортные услуги, топливо, алкоголь и табак), добавляют авторы.
Недельные темпы индекса потребительских цен (ИПЦ) за год сократились в 5 раз, обращают внимание в ЦМИ. Скользящий средний темп по четырем неделям упал с 0,2% в октябре до 0,08% к середине декабря, несмотря на высокий зимний сезон, говорится в исследовании. Год назад аналогичные темпы были в 5 раз выше: 0,43%. Темпы уже ниже целевого диапазона аналогичных недель в 2017–2019 гг. – периода, когда инфляция в среднем была около 4%. При этом замедление не объясняется отдельными товарами: базовая и медианная инфляция также кратно упала, отмечают аналитики «Сбера».
Авторы предупреждают, что в последние недели года темпы ИПЦ временно ускорятся из-за сезонности, повышения НДС и особенностей российской методологии. Каждый из факторов предсказуем и не должен повлиять на решения Банка России, отмечают авторы. Высокая сезонность в недельных данных обычно присутствует с середины ноября по начало февраля со скачком после каникул, говорится в исследовании.
При этом повышение НДС до 22% и другие налоговые изменения вынудят компании поднять цены. С учетом льготных ставок и режимов налогообложения потребительские цены могут вырасти на 0,8–2%, прогнозируют аналитики ЦМИ «Сбера». Они считают, что в основном адаптация будет происходить в декабре – феврале. Повышение коммунальных тарифов на 1,7% добавит 0,09 п. п. к росту ИПЦ в первую неделю января, полагают авторы доклада. Месячные темпы вновь вернутся к 4% с сезонной корректировкой ко II кварталу 2026 г., прогнозируют в ЦМИ.
На оценку Росстата также повлияют особенности расчета уровня инфляции, отмечают авторы исследования. Росстат внутри года увеличивает вес каждой группы товаров на прирост ее цен с начала года. Если товары дорожают, растет их вес в корзине, если дешевеют – вес уменьшается.
В январе удорожание плодоовощной продукции может внести значимый вклад в динамику индекса, считают в ЦМИ. Цены на фрукты и овощи к декабрю все еще на 10% ниже начала года, хотя обычно они растут на 10–17%. Сейчас их текущий вес и вклад группы в ИПЦ мал, отмечают авторы. Вес будет быстро расти по мере дрожания продукции, что будет дополнительно усиливать вклад в ИПЦ, говорится в исследовании. В январе скачок неизбежен из-за перехода на веса нового года – обычно это снижает вес и вклад группы, а в этом году увеличит, добавляют аналитики.
Несмотря на вызовы, инфляция устойчиво движется к цели в 4%, говорит директор ЦМИ «Сбера» Александр Исаков. «Наиболее острый период постковидного и структурного шока пройден. Временный скачок цен на фоне повышения НДС в начале следующего года не сможет развернуть дезинфляционный тренд», – говорит он. Условия позволят снизить ключевую ставку до 15,5% в этом году и до 12% к концу следующего, указывает эксперт. Своевременное смягчение позволит избежать полноценной рецессии и потери долгосрочного потенциала экономики, говорится в докладе
Какие еще есть оценки
Прирост цен в декабре к декабрю 2024 г. окажется чуть ниже 6,5%, такой умеренной декабрьской динамики не было с 2020 г., когда инфляция составила 4,9%, подтверждает старший директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин также прогнозирует на конец года 6,5%. При этом есть и иные прогнозы относительно уровня инфляции. Главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков считает, что по итогам декабря показатель окажется в диапазоне 6,5–7%, что будет минимальным уровнем только с 2023 г.
Консенсус-опрос «Ведомостей» показал, что из 13 опрошенных аналитиков трое ожидают инфляции на конец 2025 г. на уровне 6%, четверо – в пределах от 6 до 6,5%, ИПЦ ниже 6% допускают еще четверо. Один аналитик называет диапазон 6,5–6,75%, и еще один ожидает 7%. Согласно макроопросу ЦБ среди 33 аналитиков, инфляция на конец этого года составит 6,3%.
Сентябрьский прогноз Минэка предполагает инфляцию на уровне 6,8%. При этом власти уже признавали, что она окажется ниже. Президент России Владимир Путин в ходе форума ВТБ «Россия зовет!» говорил, что инфляция может опуститься даже ниже 6%. Прогноз ЦБ предполагает инфляцию в диапазоне 6,5–7%.
В ноябре, по данным Росстата, инфляция замедлилась до 6,64% год к году после 7,71% в октябре и 7,98% в сентябре. Со 2 по 8 декабря рост цен составил 0,05% после 0,04% неделей ранее. Минэкономразвития указывает, что год к году ИПЦ на 8 декабря составил 6,34% в годовом выражении.
Какой будет инфляция в 2026 г.
В умеренно консервативных предпосылках базового прогноза инфляция может достигнуть темпов, близких к 6%, уже в марте 2026 г., после того как реализуется основная часть эффекта повышения НДС, считает Куликов. При этом он предупреждает, что большую часть года она будет выше или около 5,5%. Более низких значений, ближе к 5%, он ожидает только к концу 2026 г. Влияние на ИПЦ будут оказывать бюджетная политика, внешняя конъюнктура и рынок труда, говорит Куликов.
Центробанк прогнозирует инфляцию на 2026 г. в диапазоне 4–5%, Минэк – на уровне 4%. Консенсус, по данным октябрьского макроэкономического опроса ЦБ, ожидает 5,1% на конец будущего года.
Коныгин предупреждает о наличии структурных рисков и множества разовых факторов, которые ставят под сомнение достижение цели в 4% в следующем году. В их числе он называет повышение ставки НДС и цен на электроэнергию, ценовые шоки на рынке моторного топлива, индексацию тарифов на ЖКУ, растущие инфляционные ожидания как предприятий, так и граждан. Если давление этих факторов на инфляцию не удастся сдержать, она окажется выше заявленного Центральным банком коридора, добавляет Коныгин. По его словам, чтобы уложиться в прогноз регулятора, остальные товары и услуги должны подорожать за 2026 г. не более чем на 3% и это маловероятно. По прогнозу Коныгина, ИПЦ за следующий год вырастет на 6%.
По итогам 2026 г. инфляция замедлится до 5–5,5%, считает Бирюков. Инфляция в следующем году окажется в районе 5%, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин. Он объясняет это тем, что рубль останется достаточно крепким, а значит, сохранится его дезинфляционное давление. Дополнительно влияет охлаждение экономики и высокая процентная ставка, добавляет Брагин.
На волнах инфляционного шторма
инфляционного шторма Инфляционный шок 2021–2025 гг. (средний темп инфляции за 2021–2025 гг. превысил 8,7% против 3,6% в 2017–2020 гг.) был неизбежным следствием трех фундаментальных причин, говорят аналитики «Сбера».
Первая – глобальный инфляционный шторм, когда инфляция в развитых странах ускорилась с 1,4 до 3,1% в 2021 г. и до 7,3% в 2022 г. Постковидный период стал сильнейшим эпизодом глобальной инфляции за последние 40 лет – с момента распада СССР и трансформации экономик соцлагеря, а для развитых стран – за 50 лет, утверждают в «Сбере».
Авторы отмечают, что быстрый рост цен начался, когда возникли разрыв производственных цепочек, дефицит ключевых компонентов, стимулирующая политика государств, изменение структуры спроса, фрагментация мировой экономики и нарастание протекционистских мер. Россия столкнулась с этим через рост цен на импортные товары, которые составляли 40% потребительской корзины, объясняют исследователи. Также повлияли издержки производителей и доходы экспортеров.
Изменение международной торговли стало вторым фактором разгона цен, говорят экономисты. Доступность товаров упала, а логистические издержки выросли из-за ограничений импортных поставок. Банк России в этот период допустил повышенную инфляцию, для того чтобы товары внутреннего производства догнали в цене импорт, полагают авторы. Они называют это правильным решением и объясняют, что снижение номинальных цен подорожавших групп – это болезненный процесс для компаний.
Третий фактор – перестройка внутреннего рынка. Поставщики в отсутствие ушедших конкурентов получили возможность нарастить маржу, отмечают авторы доклада.
За 2022 г. валовая прибыль компаний выросла на 23%, а ее доля ВВП возросла с 49 до 52% (в 2020 г. она составляла 45%). Повышенная маржа дала ресурсы и стимулы для инвестиционного бума, но при этом повысила и потребительские цены, констатируют экономисты.
Они называют и другие причины роста цен: повышение тарифов на железных дорогах, тарифов на ЖКУ, утильсбора. Неблагоприятные погодные условия увеличивали продовольственные цены, а сложности в нефтеперерабатывающем секторе – стоимость топлива, добавляют авторы. Они поясняют, что из-за постоянно завышенных и растущих инфляционных ожиданий разовые шоки приводили к общему росту цен в стране.
Читайте подробнее: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/12/15/1163137-analitiki-sbera-ozhidayut-minimalnoi-inflyatsii?from=copy_text
